证券公司杠杆 面对锂价下行，“锂电龙头”天齐锂业的业绩受到了影响。
天齐锂业近期发布2024年半年报显示，公司上半年实现营业收入约为64.19亿元，同比减少74.14%，实现归属净利润约为-52.06亿元，同比下滑180.68%。
值得注意的是，天齐锂业的一部分利润来自参股公司SQM。截至今年上半年，根据SQM已披露的分红方案，公司按照所持股权比例计算应享有的分红份额所对应的金额累计为79亿元。
然而SQM与智利国家铜业公司去年底宣布组建合资公司共同开发锂矿资源，这是智利政府推动锂行业“公私合营”的一个步骤。这也意味着，未来SQM的业务利润可能会有一部分归于智利国营。由此，天齐锂业打响了“锂矿保卫战”。
营收下滑超七成
相比于去年上半年248亿元的营业收入，今年上半年天齐锂业营收下滑超七成。
不仅如此，去年同期天齐锂业实现了64.52亿元的净利润，平均每个月净赚10亿元，但今年上半年出现了52.06亿元的亏损，下滑超过180%。
从经营活动现金流来看，天齐锂业也从去年同期的121.01亿元下滑到了22.35亿元，同比下滑达到180.92%。
天齐锂业的营收来源主要分为两大方向，一部分是锂矿，今年上半年实现营收为25.71亿元，占比四成，另一部分是锂化合物及衍生品，今年上半年实现营收为38.44亿元，占比六成。相比于去年同期，今年锂矿营收的占比下降了两成有余，锂化合物及衍生品的营收占比上涨了两成。
提到业绩下滑，天齐锂业坦言，公司受锂产品市场波动的影响，锂产品销售价格较上年同期大幅下降，锂产品毛利大幅下降。受公司控股子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在时间周期的错配影响，公司经营业绩出现阶段性亏损。
如今，天齐锂业和不少锂终端客户建立长期关系。主要包括全球动力电池制造商、电池材料生产商、新能源汽车企业、跨国电子公司和玻璃生产商。随着公司产能规模的不断增长和行业的快速发展，公司已开启产业链上下游一体化合作模式。
SQM卷入诉讼风波
天齐锂业的一部分利润来自参股公司SQM。截至今年上半年，根据SQM已披露的分红方案，公司按照所持股权比例计算应享有的分红份额所对应的金额累计为79亿元。
但需要注意的是，今年上半年SQM业绩同比大幅下滑。这是因为在今年一季度时，智利圣地亚哥法院对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，撤销了税务和海关法庭在2022对于该案件的裁决结论，导致其确认了约11亿美元的所得税费用，并相应减少净利润约11亿美元。因此，公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益较2023年同期大幅下降。
不仅如此，这每年百亿元级别的生意，如今还出现了危机。
2023年12月27日，SQM公司与智利国家铜业公司就2025年至2060年期间阿塔卡马盐湖的运营和开发达成了不具有法律约束力的《谅解备忘录》，宣布组建合资公司共同开发锂矿资源。这是智利政府推动锂行业“公私合营”的一个步骤。这也意味着，未来SQM的业务利润可能会有一部分归于智利国营。
对于这个做法，天齐锂业作为SQM的股东，认为应该通过股东大会审议，以此保障股东权益。
今年5月，作为SQM股东，天齐锂业的全资子公司天齐智利，委托智利律师向智利金融市场委员会提交了请求，要求SQM就与智利国家铜业公司达成上述交易一事召集特别股东大会，或者采取智利金融市场委员会认为必要的所有其他预防或纠正措施的申请。
但这个诉求被驳回了。今年6月18日，智利金融市场委员会公开发布一份文件提到，不同意天齐智利的诉求。
7月26日，天齐智利就智利金融市场委员会驳回其6月26日提起的行政复议一事，向智利圣地亚哥上诉法院提起诉讼。
天齐锂业在7月30日在召开的分析师会议时表示，公司认为SQM在未经其股东大会审批授权的情况下签署协议的行为，损害了股东的投票权以及相关股东权利。公司希望通过向智利法院提起行政诉讼，合法合理行使股东权利，完全从商业角度独立考虑，也是为天齐锂业和智利SQM的国际可持续发展做出最大的努力。
“利润奶牛”表现欠佳
SQM是天齐锂业旗下极为重要的参股公司之一。
2018年12月，天齐锂业决定以40亿美元（约合当时人民币258亿元）购买智利SQM公司23.77%的股权。这家公司正运营着全球储量最大的锂盐湖阿塔卡马项目。
对于购买SQM股权，天齐锂业曾解释，SQM从事开发的智利阿塔卡马盐湖，含锂浓度高、储量大、开采条件成熟、经营成本低，是全球范围内禀赋十分优越的盐湖资源，也是全球锂产品重要产区。
坐拥全球最大上游项目，福兮祸兮，天齐锂业此后数年的业绩都与SQM的盈利情况息息相关。
在购买SQM后的第一个完整年，2019年，这家联营公司让天齐锂业仅获得4.03亿元的投资收益。当年天齐锂业业绩极为惨淡，营业收入下滑22.48%，净亏损接近60亿元，同比下滑371.96%。
2020年，SQM为天齐锂业带来的投资收益更是下滑到1.75亿元。天齐锂业也继续在泥沼中挣扎，当年亏损18亿元。不过在2021年与2022年，随着SQM的业绩好转，天齐锂业的业绩也以肉眼可见的速度节节攀升。
2023年，尽管SQM带来的收益同比下滑48%，但也达到29.31亿元的体量，在天齐锂业405.03亿元的营业收入中占比7.24%，在公司72.97亿元的净利润中占比达到四成。
对于SQM的业绩表现与变化，9月2日，贝壳财经记者联系天齐锂业，截至发稿时对方暂未回应。
独立国际策略研究员陈佳分析，我国锂产业界通过一系列对国际锂矿市场的并购与整合行动，显著增强了在全球锂行业中的影响力和议价能力。从企业战略规划维度审视，诸如天齐锂业等领军企业向上游资源端拓展，紧密契合了新能源产业发展的脉搏。从产业链全景来看，无论是汽车制造商、电池生产巨头，还是传统能源企业，均不约而同地将目光投向了新能源产业链的源头——相关矿产资源的开发，以期掌握更多主动权。
在他看来，新能源材料行业历经了初期的野蛮生长与快速扩张后，现已步入产业结构优化与重组的新阶段，各环节间的协同合作与利益分配机制趋于成熟稳定。同时，行业门槛的提升与固化趋势明显，促使企业向产业链上下游探索新的增长点。锂资源的跨境并购与本土资源整合需并行不悖，既要具备全球视野，精准把握国际市场动态，又要深谙中国本土市场特性，实现全球战略与中国智慧的深度融合。在此过程中，企业也需兼顾短期业绩的稳健增长与长期风险防控能力的提升。
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